טיוטת הנחיות חדשות לניתוח תחרותי של מיזוגים

רשות התחרות פרסמה שלשום טיוטת הנחיות חדשה לניתוח תחרותי של מיזוגים, שנועדה להחליף את גילוי דעת 1/11 בעניין הנחיות לניתוח תחרותי של מיזוגים אופקיים.

בשונה מההנחיות הקודמות, שעסקו בניתוח של מיזוגים אופקיים (כלומר בין מתחרים) בלבד, הטיוטה החדשה מרחיבה באופן משמעותי את מסגרת הניתוח, ולראשונה כוללת התייחסות סדורה גם למיזוגים אנכיים (בהם צד אחד למיזוג מספק או רוכש תשומה מהצד השני, או ממתחריו), למיזוגים לקונגלומרטיים (כלומר שאינם אופקיים ואינם אנכיים), ולחששות שמיזוגים אלה מעוררים. בכך מבקשת הרשות לעדכן את אופן בחינת המיזוגים בישראל בהתאם להתפתחויות בדיני התחרות, לניסיון המקומי ולמגמות בינלאומיות.

טיוטת ההנחיות משקפת גישה מחמירה ביחס לניתוח מיזוגים ולבחינת השפעתם על התחרות, ובפרט ביחס למיזוגים אופקיים בין מתחרים בפועל או בכוח.

בין היתר, טיוטת ההנחיות קובעת חזקות מבניות מחמירות ביחס לניתוח מיזוגים אופקיים. על פי הטיוטה, תקום חזקה כי מיזוג אופקי פוגע באופן משמעותי בתחרות אף אם הוא מגדיל את הריכוזיות בשוק במידה מועטה, מקום בו נתח השוק של החברה הממוזגת הוא 30% או יותר. אמנם מדובר בחזקה הניתנת לסתירה, אך ככל שהמדדים יהיו גבוהים יותר, כך יידרשו ראיות מובהקות ומשכנעות יותר לסתירתן. לצד זאת, הרשות מבהירה כי החזקות המתוארות בטיוטה אינן יוצרות "נמל מבטחים" לעסקאות שאינן מגיעות לספים אלה, וכי היא עשויה להתנגד למיזוגים או להתנותם בתנאים גם אם אינם מקימים את החזקות האמורות.

כמו כן, טיוטת ההנחיות מתייחסת לראשונה גם לניתוח של מיזוגים בעלי מאפיינים מיוחדים, ובהם בין היתר:

• מיזוגים אופקיים שבמסגרתם נרכש "מתחרה בתחילת דרכו" (nascent competitor) על-ידי מתחרה אחר, ובפרט על-ידי שחקן דומיננטי, באופן העלול להיחשב כ-killer acquisition.
• מיזוגים אנכיים או קונגלומרטיים אשר עשויים להקנות, לאחר המיזוג, לאחד הצדדים גישה לנתונים או למידע רגיש מבחינה תחרותית על מתחרים.
• רכישות סדרתיות.
• רכישת בעלות חלקית, לרבות בעלות צולבת חלקית של מתחרה אחד במתחרה אחר, והחזקה בבעלות חלקית בחברות אשר מתחרות אחת בשנייה.

בנוסף, ההנחיות מתייחסות לראשונה גם לניתוח תחרותי של מיזוגים בשווקים בעלי מאפיינים ייחודיים, ובהם שוקי מקבץ (cluster markets), שווקי "הכל במקום אחד" (one-stop shop), פלטפורמות דו-צדדיות ורב-צדדיות, שווקי חבילות מוצרים ושווקי המשך.

לאור מעמדן המרכזי של ההנחיות בניתוח מיזוגים, ובשים לב לכך שההנחיות צפויות לעצב את משטר המיזוגים בישראל לשנים רבות קדימה, בחרה הרשות לפרסמן כטיוטה להערות הציבור. ניתן להגיש הערות לטיוטת ההנחיות עד ליום 14 ביוני 2026.

לנוסח המלא של טיוטת ההנחיות לחצ/י כאן

זוהי הזדמנות חשובה עבור גורמים בשוק לבחון אם יש מקום להעיר על ההסדרים המוצעים ועל השלכותיהם המעשיות. נשמח לעמוד לרשותכם ככל שתרצו לבחון את השפעות טיוטת ההנחיות על מיזוגים קיימים או עתידיים, או לשקול הגשת הערות לרשות התחרות במסגרת השימוע לציבור.